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自9月中旬好意思联储笃定宽松以来哥也色中文娱乐qvod，港股掀翻了一股波浪壮阔的史诗级行情，恒生科技指数短短半个月时刻累计涨幅达36.6%。10月2日，国庆后第一个交往时，在南下资金缺席的情况下，港股涨势如虹，恒生指数收盘涨6.2%，恒生科技指数涨8.53%。

南向资金“缺席”时间，谁在插足港股阛阓？增量资金偏好哪些板块？异日还有些许增量资金可能入场？华福证券和华泰证券在最新的研报里作念了默契。

外资是本轮港股高潮遑急增量资金

华福证券暗示，9月份港股阛阓中国际中介资金在勾通数月抓续流出后再度转为净流入，成为阛阓遑急增量资金。

自2020年疫情之后，港股阛阓增量资金结构一度出现权贵变化，一边是国际中介为代表的外洋资金抓续流出港股阛阓，另一边则是南下资金为代表的内地资金仍在抓续涌入港股阛阓。然而从最新边缘变化来看，一个比拟有真理的形貌是9月份于今港股阛阓中外洋资金驱动转为净流入，何况9月中下旬以来国际中介机构资金净流入边界达396亿港元，当先南下资金205亿港元的净流入。

华泰证券也指出哥也色中文娱乐qvod，外资建树盘的回流（尤其是被迫指数型外资机构）阐扬了遑急的资金面作用。

其一，据EPFR ，9月19至25日，被迫指数型外资净流入中国职权钞票18亿好意思元，较此前大幅增长（谛视该数据仅袒护“924”计谋组合拳后的两个交往时）；

其二，自9月下旬，跟随中国钞票走高，其他新兴阛阓却现颤动行情，或反馈新兴阛阓里面有外资re-balance；

其三，近一个月港股空头交往占比出现权贵回落，但主要系多头交往金额上升所致，9月30日存量未平仓股数较23日边缘变化不大。

外资偏好耗尽和科技

华福证券指出，9月中下旬以来港股阛阓中外资大幅回流是恒生科技占优的一个遑急原因。

港股阛阓中国际中介抓股偏好可选耗尽和信息技巧板块，这亦然恒生科技指数遑急组成部分，从这一角度看，咱们以为9月中下旬以来国际中介资金快速回流是恒生科技指数占优的一个遑急成分。放置9月30号，港股阛阓中国际中介抓股可选耗尽行业占比30%，信息技巧占比25%，远远高于其他行业。而恒生科技指数中信息技巧行业权重占比50%，可选耗尽占比49%，一样远高于恒生国企指数中19%和35%的占比。因此咱们以为9月中下旬以来港股阛阓中外资大幅回流是恒生科技占优的一个遑急原因。

 

异日增量资金两大着手

华泰证券测算，异日港股的增量资金可能来自外资的回补效应和空头的平仓效应：

第一，公共外资回补效应；放置二季度末，公共前二十大资管机构（包含共同基金/对冲基金/相信等）职权组合中，中资股的占比1.3%，较MSCI ACWI中国基准权重低配1.9pct；若预期改善下，外资对中国的建树力度回到一季度水平（低配1.7pct），或带来头部资管机构约170亿好意思元的净流入；若回到2018-2020核心水平（低配0.5pct），或带来约1000亿好意思元净流入。

第二，存量空头平仓效应；尽管9月以来港股空头交往占比已处历史较低水平，但全阛阓未平仓卖空股数尚未彰着回落，存量空头平仓力量尚未充分开释。

华福证券也以为，近期港股为代表的中国钞票推崇亮眼背后是多重成分共同催化的恶果，一方面国内各项利好计谋闲居出台，大幅提振阛阓信心；另一方面外洋好意思联储9月份降息，公共流动性环境边缘上趋于宽松哥也色中文娱乐qvod，而在好意思联储降息初期公共职权阛阓通常受益于分母端逻辑大齐有较好推崇。因此空洞来看，咱们以为现时港股行情仍在途中，后续一经存在高潮空间。结构上，淌若后续港股阛阓中国际中介资金抓续回流，恒生科技为代表的成长板块则有望不时占优。

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